摘抄

企业影响：跟踪数据线路，企业在利润、销售额等方面的亏本已超 350 亿好意思元 最大单一亏本：丰田汽车预测亏本 95 亿好意思元，为单个企业最大亏本额 不细则性仍存：特朗普挟制对中国征收新关税，再次激发市集担忧

　　在三季度财报季驾临之际，全球企业已线路受好意思国关税影响的资本超 350 亿好意思元。不外，跟着新生意协定镌汰了企业受唐纳德・特朗普政府关税计谋的冲击，很多企业已下调了领先的亏本预期。

　　特朗普政府发起的生意战已将好意思国关税水平推升至 20 世纪 30 年代以来的最高点，总统本东说念主也频频挟制要征收更多关税。但总体而言，此前令繁多企业堕入停滞的 “迷雾” 正舒缓销毁，企业高管得以对资本进行预测并制定例划 —— 包括限度擢升部分产物价钱。

　　路透社对 7 月 16 日至 9 月 30 日历间数百家企业的声明、监管文献及财报电话会议的分析，企业预测 2025 年系数财务亏本将达 210 亿至 229 亿好意思元，2026 年经测算的影响规模近 150 亿好意思元。

　　这一系数超 350 亿好意思元的亏本规模，与 5 月统计的 340 亿好意思元比拟略有上升 —— 而 5 月碰巧特朗普在 4 月推出 “摆脱日关税”（Liberation Day tariffs）、扯后腿全球供应链之后不久。但这一数据背后隐匿趋势变化：亏本规模上升主要源于丰田汽车（股票代码：7203.T，点击翻开新标签页）95 亿好意思元的预期亏本；而在特朗普与欧盟、日本实现低税率生意协定后，很多其他企业已下调了此前预测的 “最坏情况” 亏本。上述数据概述了一组存在重复的企业所提供的年度及部分年度预期，两组统计均涵盖约 60 家企业。

　　法国烈酒制造商东说念主头马君度（Remy Cointreau，股票代码：RCOP.PA，点击翻开新标签页）与保乐力加（Pernod Ricard，股票代码：PERP.PA）均在欧盟实现生意协定后，下调了关税亏本预期；索尼（股票代码：6758.T，点击翻开新标签页）也于 8 月下调了关联预测。特朗普政府还设定了部分豁免条件，举例巴西出口商品中仅约三分之一需濒临 50% 的关税。

　　“关税计谋正变得越来越了了。咱们以为，关税将成为企业运营方程式中的又一个变量，咱们需要作念好冒失准备，也必将作念好冒失准备。” 斯特兰蒂斯集团（Stellantis，股票代码：STLAM.MI，点击翻开新标签页）CEO 安东尼奥・菲洛萨（Antonio Filosa）在 10 月中旬收受路透社采访时默示，同期线路了一项为期四年、金额 130 亿好意思元的好意思国制造业投资新细节。斯特兰蒂斯集团曾在 7 月劝诫称，本年将因关税亏本 15 亿欧元。

　　“我以为，在部分双边生意协定上，咱们似乎已达到了某种‘踏实节点’。” 海外商会（International Chamber of Commerce）副书记长安德鲁・威尔逊（Andrew Wilson）默示，“但将来仍将存在更大的复杂性和高大的不细则性。”

　　一个典型例子是：特朗普本月早些时代建议对中国商品非凡征收 100% 关税的念念法；而在周五（10 月 18 日），他又默示拟议的关税 “不行抓续”，并将好意思中生意考虑近期出现的垂危处所悔过于中方。

　　浪费与制造业受冲击最严重

　　凭证伦敦证券往复所集团（LSEG）数据，圭臬普尔 500 指数（S&P 500）要素股企业本年 7-9 月季度的盈利增长率预测为 9.3%，较二季度的 13.8% 有所下滑。这一增长在很猛进度上依赖于好意思国信息时刻（IT）行业，而该行业的增长则由东说念主工智能（AI）投资推动。欧洲斯托克 600 指数（Stoxx 600）要素股企业同期盈利增长率预测为 0.5%，通常低于上一季度的 4%。

　　关税带来的冲击主要鸠合在依赖 “非生意协定伙伴国” 的企业。

　　严重依赖越南过火他亚洲国度供应商的耐克（Nike，股票代码：NKE.N，点击翻开新标签页），上月末将关税影响预期从 10 亿好意思元上调至 15 亿好意思元。在欧洲，特福（Tefal）厨具母公司赛博集团（SEB，股票代码：SEBF.PA，点击翻开新标签页）近期下调了利润预期，称由于浪费者受关税影响选拔不雅望魄力，需求已出现疲软；H&M 集团（股票代码：HMb.ST，点击翻开新标签页）也劝诫称，好意思国入口关税将在抛弃 11 月的季度中对利润率形成更大压力。

　　“H&M 对四季度的好意思国市集抓严慎魄力，这既与关税对毛利率的影响关联，也与浪费者情感密切关联。”H&M CEO 丹尼尔・埃尔弗（Daniel Erver）对路透社默示，“咱们已看到了价钱高涨的趋势。”

　　路透社跟踪数据线路，“产物提价” 是企业说起最多的关税影响后果。

　　包括福特（Ford，股票代码：F.N，点击翻开新标签页）、斯特兰蒂斯、大师汽车（Volkswagen，股票代码：VOWG.DE，点击翻开新标签页）和丰田在内的汽车制造商，已系数线路数十亿好意思元的关税关联资本。举例，福特预测累计亏本将达 30 亿好意思元。

　　不外，跟着特朗普政府开动为好意思国汽车制造业提供大幅关税减免（此举或可有用对消主要车企濒临的诸多资本压力），汽车制造商及汽车零部件供应商的乐不雅情感已有所上升。

　　制药企业也已开动鼓励与 “好意思国关税豁免” 挂钩的药品订价及坐褥条约。辉瑞（Pfizer，股票代码：PFE.N，点击翻开新标签页）和阿斯利康（AstraZeneca，股票代码：AZN.L，点击翻开新标签页）已率先看成，预测其他企业将纷繁跟进。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：郭明煜 开云体育(中国)官方网站