债市要闻
【社融数据最新出炉，10月存量增速环比回落0.2个百分点，10年国债收益率尾盘下探】
11月13日，央行数据炫夸，2025年10月末社会融资限度存量为437.72万亿元，同比增长8.5%，环比下降0.2个百分点。10月末东说念主民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%，环比下降0.1个百分点。10月，社会融资增量0.81万亿元，同比少增约6000亿元。具体来看，10月对境内实体新增东说念主民币贷款减少201亿元，较前年10月少增3166亿元，私东说念主信贷投放握续疲软；10月政府债券净融资4893亿元，同比少增5602亿元，政府债券余额同比从9月的20.2%降至19.2%，政府债券融资对社融撑握赓续放松；10月委用贷款加多1653亿元，同比多增1872亿元，这可能与政策性金融干系资金投放联系；10月表外单据减少2894亿元，同比多减1498亿元，主如果贷款冲量导致单据回表；10月企业债券净融资2469亿元，同比多增1482亿元。当日受权力商场反弹影响，债市收益率举座上行。不外，在社融数据公布后，10年国债活跃券收益率自日内高点回落约0.45BP。
解读：有巨匠默示，磋议后市，债市干线磋议将围绕赎回新规的最终成果与宽货币预期张开。前者经历屡次音讯面扰动后，商场反响或慢慢钝化，对债市真是变成影响或仍需待“靴子落地”；后者则更需要催化剂，存眷14日10点的经济数据，若10月宏不雅经济动能放缓，或进一步强化宽货币预期，为债市开启下行空间。
【金融时报：政府债券快发多发短期对贷款有一定替代】
11月13日，中国东说念主民银行附近的《金融时报》刊文称，社会融资限度保握较快增长，货币政策与财政政策协同发力。政府债券快发多发短期对贷款有一定替代。“现时经济启动濒临需求不足的挑战，通过加大政府债券刊行限度，大概支握要紧技俩和国度要紧政策的践诺，助力扩大需求、撑握经济。同期，不少政府债券用于置换融资平台债务、清理拖欠企业账款等，实践上是政府部门适度加杠杆匡助企业和住户部门稳杠杆的流程，有助于筹划主体缓解资金压力、减轻债务包袱，为经济中长久可握续发展奠定基础。”有业内东说念主士对记者讲明，据国度钞票欠债表中心数据，截止三季度末，政府部门杠杆率同比擢升8.8个百分点至67.5%，非金融企业部门、住户部门杠杆率分别同比上升4.5个百分点、略降1.2个百分点。
【金融监管总局近期将发布新更正的《营业银行并购贷款处置方针》】
在第十六届财新峰会上，金融监管总局限定司司长王胜邦暴露，近期金融监管总局将发布新更正的《营业银行并购贷款处置方针》，助力包括科创企业在内的万般企业的归并重组和转型升级。同期，王胜邦默示，金融监管总局也正在与其他部门通力和解，研究促进科技保障高质地发展的政策，为科创活动提供愈加健全的经济保障。
【38%收益带领跑！可转债基金霸榜绩优债基前十】
Wind数据炫夸，截止11月13日，有最新净值数据的2781只债券型基金中（鉴别A/C），本年以来收益冠军暂时由南边基金旗下“南边昌元可转债A”以38.09%的陈说率摘得，并于第二名的收益推崇（31.50%）拉开了一段身位。值得存眷的是，绩优债基榜单呈现显着的“可转债属性”——收益前十中可转债基金占6席，前三十中占比高达19只，成为本年债券型基金舞台的阔气主角。可转债基金的集体爆发并非个例。中金公司三季度基金研究阐扬炫夸，2025年三季度中证转债指数收涨9.43%，带动可转债基金三季度中位收益达13.0%，岁首于今中位收益攀升至21.2%，大幅跑赢偏债羼杂型基金（3.6%）及二级债基（2.7%）。与此同期，限度端同步扩容，三季度可转债基金限度环比增长41%，达1334亿元。
【汇金公司将刊行本年第一期政府支握机构债券】
财联社记者获悉，凭证《中国东说念主民银行办公厅对于中央汇金投资有限服务公司在银行间债券商场到期续发政府支握机构债券的复函》，中央汇金投资有限服务公司定于2025年11月18日通过中国东说念主民银行债券刊行系统招标刊行中央汇金投资有限服务公司2025年度第一期政府支握机构债券。本期债券招标刊行金额40亿元，为10年期固定利率品种。 召募证实书炫夸，本期债券召募资金将用于偿还到期债券本金。 据悉，本期债券免于信用评级，刊行商场为宇宙银行间债券商场，刊行对象为具备宇宙银行间债券商场往还资历的成员，弃取招标刊行的刊行神态一次性刊行。 截止本召募证实书签署之日，刊行东说念主政府支握机构债券本金余额为1050亿元。
【宝龙地产旗下ABS骨子性违约：底层钞票筹划和收入不足预期，未如期支付本息】
11月12日，宝龙地产（01238.HK）附属公司上海宝龙实业发展（集团）有限公司（以下简称“宝龙实业”）发布公告，公司建树的“东亚前海-宝龙地产营业一号钞票支握专项规划”因底层钞票筹划和收入不足预期，未能如期支付优先级钞票支握证券的本息，组成骨子性违约。截止11月6日，该专项规划账户内资金不足，导致无法按时期派H19宝龙A和H19宝龙B的预期收益。同期，宝龙实业未能履行《售回与购回容或函》项下的袭取售回的义务，未能按时兑付回售本金。截止公告日，宝龙实业仍未与握有东说念主就延期决议达成一致并通过握有东说念主大会表决，未如期退回的专项规划回售本金7.21亿元，支吾利息4138.98万元。
【天津：支握企业哄骗类REITs、握有型不动产ABS等用具开展融资助力周转存量钞票】
天津市发布支握REITs高质地发展的多少秩序。其中提到，建设REITs生态全链条。支握金融机构革命“REITs+”组合融资用具，通过建树Pre-REITs基金、并购基金、刊行钞票证券化居品等神态，为技俩提供低本钱、全周期的投融资服务。支握企业哄骗Pre-REITs、类REITs、握有型不动产ABS等用具开展融资，促进与REITs衔尾改动，助力周转存量钞票。支握政府投资要紧基础门径技俩以刊行REITs为导向编制投融资决议，探索财政干涉资金的退出息径。饱读舞原始权力东说念主将REITs回收资金优先用于本市技俩建设，并将其孵化培植为REITs后期扩募的方向钞票。
【西安市市长召开市政府党组会议研究审议《对于2025年结存名额刊行额外再融资债券的使宅心见》等】
据西安市政府官网，11月11日，西安市长叶牛平主握召开市政府党组会议，研究审议《西安市地盘储备专项债券技俩践诺领导宗旨》《对于2025年结存名额刊行额外再融资债券的使宅心见》，安排要点服务任务。
【特朗普签署临时拨款法案好意思政府终了握续43天的史上最长“停摆”】
当地时间11月12日，好意思国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而终贯通已握续43天的史上最长联邦政府“停摆”。本日早些时候，好意思国国会众议院最终以222票支握、209票反对的成果，表决通过此前由辩论院通过的一项联邦政府临时拨款法案。该法案将为联邦政府提供握续拨款，使大部分政府机构获取运作资金直至2026年1月30日。本轮好意思国联邦政府“停摆”已进步6周，冲破上一轮“停摆”35天的历史记录。
公开商场：
公开商场方面，央行公告称，11月13日以固定利率、数目招标神态开展了1900亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据炫夸，当日928亿元逆回购到期，据此缱绻，单日净投放972亿元。
信用债事件
■天津西青经发：100%股权被无偿转至天津西青经开区管委会；
■银川高新本领产业诱惑：拟挂牌出售所握舜天房地产14%股权，评估价2768万元；
■娄底城发集团钞票置换：无偿划出6家公司100%或部分股权，划入1家公司100%股权；
■刚泰控股：子公司歇业重整央求撤退获准，歇业计帐央求获不予受理；
■恒大汽车：恒大新动力汽车（天津）有限公司歇业及计帐呈请获受理，股票赓续停盘；
■广州天建：“H21合景1”、“H16天建2”等债券增信钞票法律讲明拍卖流拍；
■广汇汽车服务：公法律讲明定代表东说念主、董事长马赴江新增被适度高消耗，触及金额805.337万元；
■奥园集团：过期债务本金累计432.07亿元，未罢了涉诉金额660.68亿元；
■宁夏交投集团：与宁夏建投集团践诺重组整合，前者股权已被划入后者；
■“H20天盈3”：本金兑付日拟诊疗为2026年12月17日，将于11月21日召开握有东说念主会议；
■召集东说念主：拟召开“23九联投资MTN001”握有东说念主会议，将兑付日提前至2026年6月5日；
■“G21常鼎1/21常鼎绿色债01”握有东说念主会议：审议通过提前兑付议案；
■广州时间控股：“H19时间4、H20时间7”自11月14日开市起复牌；
■青岛西海岸旅投：取消刊行“25西岸旅游MTN001A”。
商场动态：
【货币商场|货币商场利率大宗下行】
周四，货币商场利率大宗下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行9.93BP报1.3199%，7天期下行1.22BP报1.4782%，14天期下行1.0BP报1.5019%，1月期下行3.57BP报1.5%。
隔夜shibor报1.3150%，着落10.00个基点；7天shibor报1.4740%，与前一往还日握平；14天shibor报1.5000%，与前一往还日握平；1月shibor报1.5180%，着落0.50个基点；3月shibor报1.5800%，与前一往还日握平。
银行间回购定盘利率大宗着落。FR001跌8.0个基点报1.4%；FR007跌1.0个基点报1.5%；FR014握平报1.54%。
银银间回购定盘利率大宗着落。FDR001跌9.0个基点报1.33%；FDR007跌1.0个基点报1.48%；FDR014握平报1.5%。
【利率债|风险钞票强势，10年国债收益率上行0.4BP】
周四，国债期货收盘全线着落，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。
银行间主要利率债收益率大宗上行，截止下昼16:30分，10年期国债活跃券250016收益率上行0.4bp报1.805%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.4bp至1.8765%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.45bp至2.1495%。
业内东说念主士指出，昨日债市偏弱，一方面A股有显着反弹，另一方面昨天盘光辉伏协会遑急辟谣默示反内卷会赓续鼓励，是以今天商品干系品种价钱大幅反弹建造。国债买卖落地之后，债市一波快速上升，其响应还是一步到位，后续基本处于震撼情状。近期商场博弈焦点仍然是赎回新规何时落地及落地确定，但在音讯握住，又来去首往后，商场基本还是脱敏。
【信用债|信用债收益率大宗下行，全天总成交金额放量至1217亿元】
周四，信用债收益率大宗下行，信用利差大宗收窄，全天总成交金额放量至1217亿元，万科债推崇分化，“23万科01”涨超4%，“22万科04”跌近5%；“23产融06”涨超3%，“24金隅K1”跌超5%。“22万科02”、“23万科MTN004”、“23万科MTN003”收益率居前，分别为16.36%、14.36%、14.34%。AAA级中短期单据中，1年期收益率下行0.27个基点报1.7008%，AA级中短期单据中，1年期收益率下行0.27个基点报1.7708%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.41个基点报1.7036%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.42个基点报1.7646%。
涨幅超2%的信用债共3只，其中“23万科01”、“23产融06”、“24诚通控股MTN007B”涨幅居前，分别涨4.29%、3.25%、2.16%，分别成交1552.6万元、238.36万元、3211.33万元。
跌幅超2%的信用债共5只，“24金隅K1”、“22万科04”、“25深动力MTN001B”跌幅居前，分别跌5.77%、4.99%、3.58%，分别成交0.1万元、58.48万元、4820.98万元。
高收益债：，共163只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科02”、“23万科MTN004”、“23万科MTN003”收益率居前，分别为16.36%、14.36%、14.34%，分别成交1750.4万元、4102.43万元、5628.58万元。
【欧债商场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨3.9个基点报4.436%】
周四，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨3.9个基点报4.436%，法国10年期国债收益率涨3.9个基点报3.415%，德国10年期国债收益率涨4.4个基点报2.686%，意大利10年期国债收益率涨4.8个基点报3.418%，西班牙10年期国债收益率涨4.5个基点报3.183%。
【好意思债商场|好意思债收益率集体上行】
周四，好意思债收益率集体上行，2年期好意思债收益率涨2.91个基点报3.591%，3年期好意思债收益率涨3.33个基点报3.591%，5年期好意思债收益率涨4.00个基点报3.708%开云体育，10年期好意思债收益率涨5.18个基点报4.121%，30年期好意思债收益率涨4.77个基点报4.712%。